报告期内，企业主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、超高的性价比的LED驱动电源与消费类电子电源。

  LED驱动电源是将电源供应转换为特定的电压和电流，以驱动LED发光的电力转换器。报告期内，企业主要专注于户外大功率LED驱动电源业务，应用于户外照明设备，如LED路灯、隧道灯、工矿灯、防爆灯、球场灯、植物生长灯和景观亮化灯具等，具体划分为道路照明驱动、工业照明驱动、体育场馆照明驱动、植物生长灯驱动、景观亮化驱动和城市大空间公共照明驱动等六大应用领域。

  未来，公司将继续保持在户外大功率照明智能驱动方面的优势，结合战略资源配置方案，将持续巩固并强化道路照明领域头部地位，凭借技术及品牌优势，寻求其它应用领域业绩突破并有序拓展海外市场。

  消费电子类电源是指为各类消费电子科技类产品提供所需电力转换的装置，属于消费电子科技类产品必需配件，大范围的应用于移动终端、家庭娱乐、安防、机顶盒、打印机、电机驱动、医美等应用领域。

  报告期内，公司消费电子类电源方面主要划分为电源适配器、工业电源、开放式定制电源、PD快充、智能充电器类等五大产品线。其中，电源适配器产品主要使用在于网通、机顶盒、安防、音响、投影仪、显示器、摄影灯等领域，开放式定制电源主要使用在于电机驱动、医疗/美容、商用打印机、共享充电、智能小家电等领域，工业电源主要使用在于3D打印、工业/机械设备、共享换电等领域，PD快充主要使用在于手机、笔记本电脑等领域，智能充电器类主要使用在于换电柜、摩托车充电器、充电座等领域。

  未来，公司将依托全球知名品牌客户资源优势、专业化的产品研究开发优势、持续迭代的产品性价比优势，梯次组合业务发展趋势，加强与客户联合开发，深度常态化合作，逐步扩大市场份额。

  公司经过多年的积累，并借鉴国际优秀企业的经验，已建立起较完善的研发体系及标准。公司总部设立了技术中心，专注研究新技术、新应用领域的电源产品；同时下属子公司设有各自独立的研发部，负责产品应用端的平台设计与衍生开发。公司目前以自主研发为主，合作研发为辅，自主研发采用集成产品研究开发（IPD）模式，全部的产品都经过立项申请（RFI）、立项评审、工程验证测试（EVT）、设计验证测试（DVT）、小批量试产验证测试（PVT）等各阶段的严格管理和验证。此外，公司还与高校等产学研机构以及具备专业方面技术的市场化机构进行合作开发，充分的利用相互的资源，开发出实现用户需求的方案或产品。

  公司实行“以销定产、以产定购、适量库存”的采购模式。物控部门根据销售订单与原材料库存情况，同时参考市场价格趋势、交货周期、供需平衡等相关因素确定采购需求。公司设立策略采购与执行采购团队，策略采购主要负责供应商的导入及材料议价、供方考评等；执行采购负责采购订单下达、交期跟催、入库与对账结算，以及与其他各部门沟通配合，处理好生产经营过程中发生的各种需求、突发问题等。公司与战略供应商建立起按预测和排程进行采购的业务模式，并结合市场及客户的真实需求采用1+2订单及预测机制，导入长周期物料1+2交付策略，与供应商建立起信息共享平台以便供应商及时响应公司业务需求。针对部分采购周期较短的物料与核心供应商建立起JIT采购到货方式。在管理上，公司总部设立供应链管理中心，统一统筹整合各个子公司的供应链资源。

  公司在以销定产的基础上，实行订单式生产为主、标准品备库式生产为辅、标准品PCBA套料规划为补充的方式。公司根据客户订单，按照客户要求的性能、规格、数量和交货期组织生产，以应对客户的差异化需求。同时，对出货量大且是公司通用的标准品根据客户的历史需求及生产计划进行预生产，做到快速响应交期及平衡产能。部分标准品实行PCBA备套料计划，按实际需求安排结构料进料及生产计划，加快交付速度的同时减少库存积压，控制风险。

  为了进一步推进公司全球化的发展战略，公司已于越南设立海外工厂，以满足海外市场需求，提升了公司全球运营能力和在世界各地多区域的生产能力，更好地打造全球供应链体系。

  在LED电源领域，国内市场以直销为主、经销为辅的销售模式，直销以大客户为重点，积极跟进国内重大照明项目，加强同行业大客户的战略深度合作，继续完善经销管理和增加区域优质经销商。国际市场重点布局欧洲、北美、南美、中东和东南亚等市场，积极参加国际行业展会，布局海外市场本地化服务能力，提高国际品牌影响力，海外市场重点服务国际品牌客户和区域优质品牌客户，自有品牌以继续增加各海外区域经销商的销售模式，提升国际出口比例和品牌影响力。

  在消费电子类电源领域，公司一直专注于围绕高端客户群建设相对应的高效直销体系。直销模式可以减少公司与用户沟通的中间环节，使公司及时、客观地了解市场动态，与订单式生产形成配套；同时直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、交付实施、货款回收等业务的开展。

  公司聘请国内知名咨询公司进行战略优化，进一步明确公司的核心竞争优势与差异化发展路径，制定了中长期战略规划与关键里程碑。在战略规划的指引下，公司将以科技驱动型企业为定位，深耕电源主航道，聚焦创新细分赛道，坚定不移地加大研发投入力度，以创新为推动企业发展的核心引擎，加快发展新质生产力，打造持续竞争优势；同时，进一步优化资源配置，增强团队凝聚力与执行力，为公司的长期发展构筑了坚实的基石。

  报告期内，公司进一步加大研发投入、持续提升创新能力，研发费用同比增长23.12%。公司成立上海研究院，专注于推出智能化电源及控制一体化数智解决方案，同时积极培育储能业务；并通过多年积累的研发优势、创新模式优势保证了技术理论研究的前瞻性和产品性能的领先性，为公司快速响应市场需求，抓住市场机遇提供了强有力的技术保障。

  公司严格按照研发一代、预研一代和构思一代的产品规划方向，差异化竞争市场策略开展产品研发工作。目前公司已完成一系列的尖刀产品研发上市，同时完成了系列产品规划和预研立项；公司进一步整合现有产品结构，标准化产品设计，提升自动化水平，保障快速响应市场需求。通过与知名高校在产学研合作、人才资源输送、科技项目交流等方面展开紧密合作，进一步深化公司在电源领域的技术储备和核心竞争优势。

  为应对市场环境变化，公司不断优化产品结构，持续加大大功率及智能化电源产品的研发投入及销售占比；同时为进一步提高产品附加值，将持续提升科研开发能力和制造能力，扩充丰富有竞争力的产品线；LED驱动电源向数字化、智能化、高效化的方向纵深发展，打造标准系列产品，在数字化驱动、互联互通与智控一体化方面取得新突破。报告期内，公司推出深度融合了调光电源+智能控制两大功能二合一，并通过4GCat1.等远程通讯协议的智控一体化电源，使得智慧照明软件平台与智慧城市控制系统无缝对接，实现软硬一体，为国家智慧城市建设提供更智能、更节能、更可靠、更省钱的全新道路照明解决方案。

  公司将继续致力于实现生产过程清洁化、资源利用循环化、能源消费低碳化、产品供给绿色化、产业结构高端化，不断将物联网电源和数字化电源研发平台等科技创新成果应用到具体产业和产业链上，完善现代化产业体系，从而不断培育发展新质生产力的新动能。

  报告期内，公司在稳固国内市场的同时，持续以国际市场的发展为重心，不断提升品牌的全球影响力。公司将持续完善全球营销和服务网络，灵活调整策略，以适应不同市场区域、消费群体和竞争态势的多元变化。基于既定的产品策略和服务策略，茂硕电源进一步优化全球销售渠道布局，设立了欧洲子公司，提升市场响应速度和竞争力；同时，进一步优化生产基地布局，满足国际客户的交付需求，推动茂硕电源在全球市场的持续繁荣与发展。

  公司持续坚持“专注电源、聚焦主业”的发展的策略，积极发挥多年积累的电源行业市场和品牌竞争优势，以现有LED驱动电源、消费电子类电源两大核心业务为突破点，整合行业内优质资源，积极布局和推进外延式发展；在优化现有产品结构基础上，弥补产品短板，打造“内驱+外延”的高质量协同发展模式，进一步做大做强电源主业。二、核心竞争力分析

  公司作为开关电源领域知名企业和领先企业，在技术、产品、品牌、管理团队等方面具有明显的竞争优势。

  公司为国家级高新技术企业。公司秉承“创新技术，产品为王”的理念，自成立以来一直高度重视研发投入和研发团队建设，奠定了公司在行业内的技术领先地位。公司聘请了资深电源专家和国内知名高校专家共同主导研发，并重点加强产品研发过程中的质量管控与可靠性验证。此外，公司还致力于开发标准化的智能电源产品，结合IPD集成产品设计理念，以缩减产品开发周期和成本，进一步提升产品的竞争力。

  截止到目前，公司已主导或参与制定国家标准3项，行业标准6项，地方标准2项，以及参与联盟标准20余项。公司设有“广东省LED驱动电源工程技术研究中心”、“广东省标准化大功率LED驱动电源工程技术研究中心”和“深圳市市级研究开发中心”，连续两年荣获“深圳市科学技术进步奖”二等奖。同时，公司与中南财经政法大学经济学院签署了实习基地共建协议，双方将在人才培养与输送、创新创业等多方面进行更加广泛深入的合作，为公司的业务发展创造条件。目前，公司已自主掌握LED驱动电源的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、多功能智能控制技术、雷击浪涌抑制技术以及可编程技术等多项核心技术。产品采用先进的电路技术，并结合了材料和结构上的创新，保证了产品在转换效率、功率因素、THD、防水、防雷、EMI、寿命等方面的高性能和高可靠性。

  公司拥有CNAS资质的检测中心，设有高标准设施的“电功能、安规、电磁兼容、机械、材料耐热/燃、环境、老化、环保检测”八大功能实验室，为产品开发提供了有力的技术保障。

  公司开关电源具有全品类覆盖的产品线，为客户提供全方位、性价比优良的解决方案。

  LED驱动电源方面，产品聚焦“大功率户外照明驱动”，深耕“道路照明、工业照明、植物照明、体育场馆照明、景观照明、轨道交通及机场车站照明”驱动六大细分领域，保持公司在道路照明领域长期积累的优势，大力发展智能物联LED照明驱动。目前，公司LED驱动电源产品线规格完整，涵盖了市场的主流需求：

  1、道路照明应用领域：目前已形成7大系列产品矩阵以及专为隧道照明设计的X6L系列智能驱动电源产品，取得全球多个品牌客户的认可，与国内及国际道路照明灯具头部企业及渠道商建立了全面战略合作关系。

  2、工业照明应用领域：目前已构建工矿灯与防爆灯的完整产品线，最新推出的新一代工业照明N7/N7L/N7C系列和N6H系列输入电压覆盖277/347/480Vac，功率覆盖60-320W，采用如非隔离无频闪设计、0-10V/PWM多合一调光等前沿技术，进一步巩固了在工业照明领域的产品优势与市场地位。

  3、植物照明应用领域：目前公司已推出150W-800W大功率植物灯照明驱动产品，全面覆盖大功率需求范围；同时紧密结合实际应用场景，进一步完善了调光技术，新增了对UART协议的支持，增强了系统的兼容性与灵活性。此外团队还不断丰富产品的应用功能，特别是引入了RJ11级产品线，为用户提供更加便捷、多样化的灯光控制方案。

  4、体育场馆照明应用领域：专业球场灯智能照明驱动系列研发成功并实现量产，与国内国际多个品牌客户确立合作关系，产品覆盖600W-1800W大功率范围，全面满足体育场馆驱动的技术标准，产品已推广到全球市场，积累丰富的应用经验；高品质产品要求，全面满足体育场馆对驱动的高可靠性要求。

  5、景观照明应用领域：目前已形成LSV系列（35W~320W）、V6E系列（75W~350W）、MSV系列等成熟产品系列，产品采用恒压、金属设计，具备短路、过压、过温、过载多重保护功能，安全可靠。

  6、城市大空间公共照明应用领域：主要涵盖轨道交通照明驱动系列、机场车站照明驱动产品线W），符合欧盟Erp标准，产品具备高功率因素、低纹波、低谐波、DALI-2调光，多重保护功能等优点。

  消费电子类电源方面，公司以大客户战略为指引，形成覆盖各个不同应用领域的五大产品版块，累积技术力量，持续创新。

  适配器产品线积累时间最长，规格最多，规模效应带来的成本优势及供应商的快速响应，性价比优势明显；高端机种系列持续更新设计方案，全系采用氮化镓方案做到行业领先的功率密度，引领市场，提升客户满意度。

  目前公司1000W以内工业电源已实现批量出货，1800W以内的产品已进入试产阶段，相关延伸规格还在持续增加中。

  公司设立专案小组，成员拥有多年的技术经营，可契合不同领域客户的需求，为多家国际/国内知名客户提供高端定制服务。

  当前公司PD业务领域展现出显著的增长态势，已形成从20W至240W全系列的电源产品。在100W及以上功率段的高性能快充电源设计上，实现了创新性的解决方案，功率密度行业领先，彰显了技术实力与市场竞争力。

  换电柜、摩托车充电器、充电座等充电器品类是公司未来新的增长点，目前已拥有50-2400W的产品规格，扎根于细分市场，已与国内头部品牌展开合作，为客户提供整体技术解决方案。

  基于产品品类的聚焦基础，公司内部积极打造产品平台化、材料标准化，持续增强供应链采购优势，增强产品平台研发优势，从而进一步增强产品方案选择多样性、产品性价比。

  公司销售区域涵盖中国、北美、欧洲、亚太、南美等全球100多个国家和地区，通过公司国内外直销团队和经/分销商积极拓展市场，不断优化经销商渠道和本地化销售代表渠道，建立覆盖全球的营销和服务网络。公司产品在全球多个国家销售，产品获得多国多项认证，获准准入国际市场的资质，包括通过中国CCC、新加坡PSB、韩国KC、日本PSE、墨西哥NOM、南非NRCS、美国UL、美国FCC、德国GS、欧盟CE、印度BIS、俄罗斯EAC等多国和地区的产品安全及电磁兼容认证，产品的稳定性、可靠性得到保障。

  生产方面，公司已布局深圳、惠州以及越南工厂全球三大智能制造基地，拥有先进的生产设备和自动化生产线，能够实现高效率、高质量的生产制造。越南制造基地，提升了全球运营能力，进一步优化了全球供应链体系。全球化的生产布局，使公司具备了世界各地多区域的生产能力，有助于降低单个地区的系统性风险对公司业务的冲击，有助于缩短与客户的物理距离，以提供更贴近客户的服务，有助于公司建立基于全球的供应链体系，保障供应安全。

  品牌是企业的软实力，更是企业的核心竞争力。公司一直把建立和完善企业的品牌形象作为长期发展战略的重要组成部分，紧紧围绕品牌定位、品牌差异化、品牌可持续、品牌文化等四大方面，整合内外资源，加大对公司、产品、客户等多元化宣传的力度，形成了有效的品牌壁垒。

  公司拥有的“茂硕”及“MOSO”商标，自2014年起连续两届获得“广东省著名商标”认定、自2010年起连续五届获得“深圳知名品牌”认定，2017年入选中国品牌500强，2019-2021连续三年入选深圳行业领袖百强企业榜单，并于2022年获评“国际信誉品牌”，2023年荣获中国LED行业“工业照明供应链25强”，2024年第十一届中国LED首创奖“营收50强”。同时，公司及全资子公司茂硕电子先后通过“深圳市专精特新中小企业”资质认定，旗下LED路灯驱动电源于2023年初荣膺第一批深圳市制造业单项冠军产品称号。

  随着公司业务的深入拓展，茂硕旗下产品已参与众多标杆式重点项目，如深中通道项目、北京大兴机场、深圳市民中心、杭州东站广场、西安全运会道路照明、中国石化炼油厂等。下游客户对本公司品牌的可靠性和信誉度已形成一定共识，“茂硕电源”已成为行业知名品牌，已经得到市场和客户的广泛认可，在同行中已经享有较高的知名度和美誉度。

  公司管理团队汇聚了一群经验丰富、视野开阔且满怀热忱的专业人才，他们不仅在各自领域拥有出色的背景、深厚的行业沉淀与前瞻视野，更在战略规划、运营管理、技术创新与市场开拓等方面展现了卓越的协同作战能力。团队经过长期的学习、融合与创新，拥有共同的价值观与团队规范，形成了主动、高效、开放、团结协作且富有创意的团队氛围；团队目标一致，分工明确，权责分明，信息畅通，决策效率高；团队成员对团队具有强烈的归属感与使命感，将个人发展与团队命运紧密相连，尽心尽力为公司利益和目标贡献力量。

  在管理实践中，公司积极实施多元化人才战略，广泛吸纳业界精英，同时注重内部高潜人才的培养与提拔，实现核心人才吐故纳新，构建了结构更合理、分工更明确的人才梯队。公司不断深化干部管理体系建设，完善后备管理干部选拔、培养与激励等机制，为公司发展战略实施形成有力的人才支撑。同时通过流程优化进一步提升了管理团队之间的沟通与执行效能，增强了公司的领导力、应变力及决策力，确保公司各项战略目标的精准施策，推动公司不断向前发展。三、公司面临的风险和应对措施

  公司实施全球化发展战略，布局海内外市场，产品覆盖多个国家和地区，当今全球宏观经济仍面临利率高企、地缘政治冲突、国际贸易疲软等挑战；国内经济整体回升向好但也面临社会预期偏弱、有效需求稍显不足等挑战，国内外宏观经济面临的挑战可能会对公司的市场拓展和产品销售产生不确定性的影响。公司始终以全球视野看待企业发展与资源配置，持续跟踪全球经济变化形势，及时灵活调整经营策略，提升公司抵御风险的能力。此外，随着国际产业转移的进一步深化，在当前全球化供应链的运行体系中，仅仅考虑供应链效率、性价比与投资回报的思考方式将会被修正，未来各市场及国家供应链将更多考虑各自安全、弹性与冗余度，这些将现实地推动全球产业链布局重整，公司时刻警惕关注风险变化对公司业务的影响，持续分析产业链动向进而及时作出合理的资源配置布局，不断提升公司抗风险能力。

  经过多年的快速发展，中国已成为全球最大的消费类开关电源制造基地。普通开关电源行业是一个充分竞争的行业，作为传统产业，行业进入门槛相对较低，其竞争主要体现在产品质量、营销渠道、研发设计、客户服务等方面。普通开关电源各品牌的市场集中度相对较低，各品牌之间的竞争较为激烈；LED驱动电源虽然为开关电源行业中的新兴细分产业，但新进制造商的不断增加也使其竞争日趋激烈，来自国内外的竞争压力仍将持续并可能继续增强。此外，电子产品普遍呈现同款产品价格逐年下降的趋势，长期来看，随着市场竞争的加剧、供求关系的影响、生产效率的提高，各类电源产品价格存在下降趋势。公司将在做大做强主业的同时充分利用茂硕电源平台优势，整合内外部资源，大力拓展具有市场空间大、高附加值的细分电源领域，并稳步推动各项降本措施、加强对应收款项、库存的管理落地生效，不断优化客户及产品结构。

  消费电子类电源及LED驱动电源等电源产品是公司的核心优势领域。公司高度重视电源技术及产品的研发，并持续提升研发能力。随着电源产品向高频、高功率、高效率、高可靠、智能化方向发展，电源的研发技术要求不断提高，尤其是大功率LED驱动电源的技术要求显著提高，工艺技术和行业经验也非常重要，需要长时间的行业积累。虽然公司对电源的技术研发一直处于业界领先水平，但是如果公司技术不能持续进步、保持行业领先，或是研发方向决策错误，开发的新产品不能很好的适应市场需求，公司的竞争能力将被削弱。公司将进一步加大研发投入力度，并安排专职研发FAE人员随同销售人员调研市场，把握行业发展趋势，为公司制定产品开发路线图提供决策与技术支持，保持公司行业领先地位。

  随着公司海外市场业务的不断拓展，外贸销售业务营业额提升，公司日常经营涉及大量的外汇收支，在此期间，如果国际外汇市场出现剧烈波动，将给公司的经营带来较动。针对上述风险，公司通过开展外汇套期保值业务来降低外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司造成的不良影响，锁定汇兑成本，完善经营管理。

  随着公司业务规模扩大，应收账款规模也会相应增长，存在因客户自身财务问题导致公司产生坏账风险，公司将不断完善应收账款风险管理体系，完善客户账期调整机制，提高防范坏账风险意识，加强客户的风险评估，并加强应收账款的催收，以降低回款风险。

  公司产品的原材料包括IC、MOS、MCU等关键元器件，部分采用国际大品牌，受经济发展形势导致的供需关系及贸易政策影响较大，可能会导致元器件供货出现较大幅度波动，关键器件供货风险增加；另外今年大宗原材料铜铝等价格波动较大，对公司材料成本管理也带来一定压力；为应对原材料风险，公司通过供应链中心的管控及提前布局，加大器件国产化比例，与关键材料供应商建立战略合作伙伴关系，优化供应链资源，加强材料供应商的多元化，提高原材料采购管理水平，有效降低采购风险。四、主营业务分析

  在公司董事会制定的战略方向和经营目标指导下，公司围绕“专注电源、聚焦主业”的发展的策略，深耕LED电源和消费电子类电源两大电源业务，充分发挥公司的核心竞争优势，稳健有序的组织开展各项业务拓展及管理提升工作。

  本报告期公司实现营业收入5.93亿元，较上年同期下降12.81%，实现归属于上市公司股东的净利润3,305.06万元，较上年同期下降18.56%。

  公司LED电源业务主要以户外大功率驱动电源为主，产品应用领域涵盖道路照明驱动、工业照明驱动、LED植物生长灯驱动、体育场馆照明驱动、景观亮化驱动、大空间公共照明驱动等应用领域，目前公司LED驱动电源产品线规格完整，涵盖了市场的主流需求。本报告期内LED电源业务实现营业收入2.71亿元，同比下降14.12%，毛利率为29.33%，同比减少2.54个百分点。

  公司SPS消费电子类电源产品应用涵盖网络通信、安防监控、办公电子、音响、医疗、电机驱动等领域。应用领域广泛，市场空间广阔，公司在此业务领域深耕不辍，赢得了较为稳定的国际大客户群体，市场占有率稳固，目前公司在此领域已成为行业领先企业之一。本报告期内SPS消费电子类电源业务实现营业收入3.03亿元，同比下降11.72%，毛利率为20.74%，同比增加1.38个百分点。